近日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、公安部、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯局等八部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》(銀發(fā)〔2026〕42號，以下簡稱《通知》)。這是繼2021年全面清理整治虛擬貨幣交易炒作之后，我國在數(shù)字金融安全領(lǐng)域的又一重大監(jiān)管舉措�！　�

        一、起草背景：應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)新形勢，筑牢金融安全“防火墻”

　　42號文件的出臺并非偶然，而是基于對當(dāng)前虛擬貨幣及相關(guān)衍生風(fēng)險(xiǎn)演變趨勢的精準(zhǔn)判斷。近年來，隨著全球金融市場的波動(dòng)以及區(qū)塊鏈技術(shù)的迭代，虛擬貨幣領(lǐng)域呈現(xiàn)出新的風(fēng)險(xiǎn)特征：一是風(fēng)險(xiǎn)老樹發(fā)新枝。除了傳統(tǒng)的比特幣、以太幣等虛擬貨幣投機(jī)炒作外，以泰達(dá)幣(USDT)等為代表的穩(wěn)定幣在跨境支付、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中被濫用，其“點(diǎn)對點(diǎn)”的交易模式繞過了傳統(tǒng)金融監(jiān)測體系，極易淪為洗錢、跨境轉(zhuǎn)移資金的工具。二是概念花樣翻新。打著“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)代幣化”旗號的活動(dòng)在境外興起，不法分子試圖以此為由頭，將境內(nèi)的房地產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等通過境外代幣化發(fā)行，變相向境內(nèi)公眾銷售，涉嫌非法集資和擅自發(fā)行證券。三是境內(nèi)禁止、境外延伸。部分境內(nèi)主體通過設(shè)立境外實(shí)體，繞道開展虛擬貨幣發(fā)行或RWA代幣化業(yè)務(wù)，試圖規(guī)避監(jiān)管，形成了新的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　在此背景下，《通知》的出臺并非簡單的政策重申，而是對當(dāng)前防非打非嚴(yán)峻形勢的精準(zhǔn)回應(yīng)。它通過完善制度籠子，明確了包括RWA代幣化在內(nèi)的新型金融活動(dòng)的非法屬性，旨在防止舊患未除、新亂又生，體現(xiàn)了監(jiān)管部門“零容忍”的堅(jiān)定態(tài)度�！　�

        二、核心要義：重申定性紅線，明確新型活動(dòng)“非法”屬性

　　《通知》開宗明義，從法律定性層面劃清了三條不可逾越的紅線。

　　(一)堅(jiān)持虛擬貨幣的“非貨幣”與“業(yè)務(wù)非法”雙重定調(diào)

　　《通知》明確指出，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性。這一規(guī)定直接擊碎了不法分子鼓吹的“數(shù)字黃金”“未來貨幣”等虛假宣傳。更為重要的是，《通知》將境內(nèi)開展的法定貨幣與虛擬貨幣兌換、虛擬貨幣之間的兌換、為虛擬貨幣交易提供信息中介和定價(jià)服務(wù)、代幣發(fā)行融資以及虛擬貨幣衍生品交易等活動(dòng)，一律定性為“非法金融活動(dòng)”。這意味著，無論其技術(shù)外殼如何先進(jìn)，無論其宣傳話術(shù)如何動(dòng)聽，只要涉及此類業(yè)務(wù)，在境內(nèi)就沒有任何合法生存空間，必須堅(jiān)決依法取締。對于防非打非一線工作人員而言，這一定性為行政執(zhí)法提供了最直接的法律依據(jù)，無需再糾結(jié)于技術(shù)細(xì)節(jié)的認(rèn)定，直接切入其非法本質(zhì)。

　　(二)首次將“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化(RWA)”納入規(guī)制范疇

　　《通知》明確定義其為“將資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)等轉(zhuǎn)化為代幣進(jìn)行發(fā)行和交易的活動(dòng)”，并嚴(yán)肅指出，在境內(nèi)開展此類活動(dòng)，或提供中介、信息技術(shù)服務(wù)，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、擅自公開發(fā)行證券、非法集資等非法金融活動(dòng)，應(yīng)予以禁止。

　　在防非打非工作中，不法分子常以“資產(chǎn)上鏈”“金融創(chuàng)新”為噱頭，吸引中老年投資者或渴望一夜暴富的年輕人。此次《通知》明確將RWA代幣化活動(dòng)與非法發(fā)售代幣票券、非法集資等罪名掛鉤，就是要?jiǎng)兊羝洹翱萍紕?chuàng)新”的外衣，露出其“非法融資”的內(nèi)核。這為基層工作人員識別此類新型騙局提供了明確的政策指南。

　　(三)嚴(yán)守貨幣主權(quán)，封殺“掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣”

　　《通知》特別強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)定幣的管理，明確未經(jīng)同意，境內(nèi)外任何單位和個(gè)人不得在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣試圖通過錨定法定貨幣來獲取信用背書，其本質(zhì)是私人部門發(fā)行的“類貨幣”。放任掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣在境外流通，不僅會(huì)沖擊我國的貨幣主權(quán)，更可能被用于非法資金跨境轉(zhuǎn)移，嚴(yán)重破壞外匯管理和反洗錢秩序。落實(shí)到防非打非工作，這是一種更高層面的風(fēng)險(xiǎn)防范，從源頭上杜絕了未來可能通過穩(wěn)定幣向境內(nèi)傳導(dǎo)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。　

          三、機(jī)制創(chuàng)新：構(gòu)建“條塊結(jié)合、跨境聯(lián)動(dòng)”的全鏈條防控網(wǎng)　　

        《通知》不僅明確了“打什么”，更著重解決了“怎么打”的問題�！　�

         (一)央地協(xié)同，壓實(shí)屬地責(zé)任

　　《通知》構(gòu)建了清晰的雙層治理架構(gòu)。在中央層面，分別由中國人民銀行和中國證監(jiān)會(huì)牽頭，會(huì)同相關(guān)部門健全工作機(jī)制，統(tǒng)籌指導(dǎo)。在地方層面，明確各省級人民政府承擔(dān)統(tǒng)籌負(fù)責(zé)的主體責(zé)任，由地方金融管理部門牽頭，公安、市場監(jiān)管、金融監(jiān)管派出機(jī)構(gòu)等參加。形成了“中央統(tǒng)籌、屬地實(shí)施、條塊結(jié)合”的嚴(yán)密防線，對于地方金融管理部門而言，這既是賦權(quán)，也是壓實(shí)責(zé)任，要求必須將虛擬貨幣及RWA相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入日常監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)處置范疇。

　　(二)全鏈條治理，切斷非法活動(dòng)“生命線”

　　非法金融活動(dòng)離不開資金、信息、載體三個(gè)要素�！锻ㄖ�》針對這三個(gè)維度實(shí)施了精準(zhǔn)的“外科手術(shù)式”打擊。

　　一是斬?cái)噘Y金鏈。要求金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)不得為相關(guān)業(yè)務(wù)提供賬戶開立、資金劃轉(zhuǎn)、清算結(jié)算等服務(wù)。這就讓虛擬貨幣交易失去了境內(nèi)法幣進(jìn)出通道。二是清理信息流。要求互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不得為其提供網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營場所、營銷宣傳、付費(fèi)導(dǎo)流等服務(wù)。網(wǎng)信、電信部門根據(jù)移送線索，依法關(guān)閉相關(guān)網(wǎng)站、APP及公眾賬號。這意味著，即使在微信、抖音、小紅書等平臺看到涉及RWA代幣化或虛擬貨幣交易的拉客廣告，都屬于違規(guī)內(nèi)容，應(yīng)予清理。三是嚴(yán)管市場主體。市場監(jiān)管部門要加強(qiáng)登記管理，企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍中不得含有“虛擬貨幣”“RWA”“穩(wěn)定幣”等字樣。這杜絕了不法分子通過合法注冊的公司“洗白”非法業(yè)務(wù)的可能性。

　　(三)持續(xù)整治“挖礦”，打擊上游產(chǎn)業(yè)

　　虛擬貨幣“挖礦”活動(dòng)能耗巨大、金融風(fēng)險(xiǎn)高，且往往與非法集資相結(jié)合。《通知》重申嚴(yán)禁新增“挖礦”項(xiàng)目，嚴(yán)禁“礦機(jī)”銷售，并要求關(guān)停存量項(xiàng)目。這是從產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)行供給側(cè)清理，釜底抽薪�！　�

         四、長效治理：打造數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)防控的中國范式

　　《通知》的發(fā)布，標(biāo)志著我國對虛擬貨幣及相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和處置進(jìn)入了一個(gè)更全面、更深入、更前瞻的新階段。它不僅是對2021年以來監(jiān)管政策的總結(jié)與升華，更是針對RWA代幣化等新型風(fēng)險(xiǎn)隱患的“預(yù)防針”。

　　對于防非打非工作來說，《通知》為各級地方政府、金融管理部門、司法機(jī)關(guān)提供了一套完備的“工具箱”和“作戰(zhàn)圖”。它告誡社會(huì)公眾，無論技術(shù)如何演變，金融創(chuàng)新的底線不能破，法律的紅線不能碰。下一步，隨著《通知》的貫徹落實(shí)，我國將進(jìn)一步織密織牢金融安全防護(hù)網(wǎng)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，切實(shí)維護(hù)人民群眾財(cái)產(chǎn)安全和經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。

          作者系浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授